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投资感悟:克服惯性思维

投资感悟:克服惯性思维

投资和投机这对孪生兄弟,在国际投资界已经被使用多年,从来没有褒贬之分,但在中国,这两个词可有着天壤之别的待遇。   

投资是一个神圣的光环。许多人都言必称“投资者”,或者“价值投资者”,但实际上有几个人真正懂得投资的真谛,谁能真正做到价值投资?有些人可能认为,选好股票就可以长期持股,就可以睡大觉了。这种想法很可能产生致命的危害。   

基金经理可能都有这个感受:亏钱的股票一般都是心中没底的股票,在走势不好的时候大家都会敢于止损。而亏大钱的股票却往往是很熟悉的所谓“白马股”或“好股票”。福耀玻璃就是一个很好的例子。从2002年开始,福耀玻璃多么的风光,大盘暴跌它独涨,还创出历史新高,一个全球化的故事吸引了不少人参与其中,而2004年4月之后,其股价一蹶不振,全球化的故事已经失去吸引力。在下跌过程中,许多投资者还抱着所谓“价值投资、长期持股”的思维,一直持有“好股票”,不舍得出手,从10元忍到5元,损失惨重。这种投资其实已经是相当的非理性。   

真理再往前走一步,就是谬误。   

为什么会出现这种情况呢?主要是人类的思维惯性。   

对于“白马股”,有许多人将它们列入重仓股名单,因为这类股票的优点很容易被大家所接受,一般投资者也很容易被说服。但是,如果要改变一个已有的根深蒂固的认识,也就是要否定自己,却是一件很难的事情。市场千变万化,让我们疲惫不堪。“到哪座山,唱哪首歌”,不同的股票、不同的投资阶段,如果没有相应的投资策略,没有与市场变化相适应的思想变化,只会在痛苦的泥潭中越陷越深。   

市场的变化,有两个方面:一是公司的基本面可能出现了变化,未来的增长前景模糊,出现了通常所说的“业绩风险”;二是市场对公司的判断出现了变化,市场投资者对公司的定价出现了调整,这就是通常所说的“估值风险”。现在的投资者,对于前一种风险认识比较深刻,也比较好处理,因为和数字博弈容易取胜。但对于后一种风险,投资者一般尽量采取回避的态度,因为这是在和市场博弈,市场又是难以琢磨的。现实中,科班出身的基金经理都有这个偏向。   

我不否认,如果股票选得正确,从长期投资业绩的角度,投资者可能取得超越市场的业绩。但对于中国共同基金的具体情况来讲,残酷的市场可能让你看不到“最后革命胜利的那一天”。一方面,在机会成本上,基金经理承受不了,许多股票一调就是两三年,把大量仓位放在无效和负效资产上,机会成本很大。另一方面,基金经理可能面临很多外部压力,比如排名、内部风险控制、领导等,这些因素随时都有可能让基金经理做出非理智的斩仓行为。善始不能善终。   

所以,作为买方研究员的基金公司研究员,肩负着两个重任,一是深入把握上市公司的基本面,二是准确把握市场的态度变化。后面这一点,有志成为基金经理的研究员,还需要在工作中刻意地培养和锻炼这种市场感觉。作为基金经理的耳目,研究员要倾听市场的声音,从交流中和外部报告中分析市场的主流观点,掌握市场对公司的最新看法和对公司的最新关注点,确定市场所在的阶段。

如何培养炒股的感觉

有人问我选好股票后如何确定买点和卖点,答案很简单,就是“感觉”。当你面对难解的图形时,只有“感觉”可以告诉你,这是敌人在洗盘还是在出货,是在震仓还是在跳水。。。你应该选择卖出还是继续加仓。。。

但拥有这种“感觉”却并不简单。

有篇文章曾经提到过股市中的高手,其实他们和一般人的差距就在“感觉”上。同样的一张k线图,有的亏死,有的却赚死。。。

股市存在这么多年,大机构破产那么多,散户也十有九亏,钱到那里去了?资金本身是不会消失的,只是实现了空间上的转移(也叫二次分配)。除了国家收的税费和上市公司通过融资圈走的资金外,大部分钱都集中在了极少数的高手手上。

想拥有这种“感觉”除了个人天分的因素外,最重要的是刻苦的学习和不间断的锻炼。

当我们在操作一只股票的时候,往往面对的是拥有大量资金和人才的机构,以弱对强是注定的事情。很多人一买就套,一卖就涨,其原因就在于还没有培养出以弱胜强的“感觉”。

如何培养这种"感觉"呢?早些年,一些大机构在培养操盘手的时候,是通过模拟软件和残酷淘汰来选拔人才的。机构本意是希望通过严格的训练和大比例的竞争淘汰制度,最终可以培养出拥有超高“感觉”的人才。

但是我认为这样得来的“感觉”并不可靠,只有实战的积累才是培养这种"感觉"的唯一途径,多年来不断有大机构和操盘手破产也和当初这种选拔机制有一定的关系。

“感觉”是要慢慢培养的,是在投资领域实战多年才能积累而成的。 真正高手在操作股票的时候是没什么禁区的,也没有绝对意义上的好股和坏股的区别,只需要考虑介入和退出的时机就可以了,有差价自然就有利润,不然差价到哪里去了?

通过多年学习和实战积累,我才逐渐有了一些"感觉",禁区确实没什么了,好股炒,差股也炒。看到一些套钱的骗局上演时,甚至会轻仓买进那个很垃圾的ST股,目的就是为了和那些私募资金操盘手以及潜伏的暗庄玩几把。

但是我的“感觉”有时还是会出错的,也常会被一些强庄迷惑,结局自然是免不了坐坐“电梯”,甚至小割点肉,这些都说明了技术还存在许多不足的地方。为了资金安全考虑,我在股票上的投资比例一般不超过资产的10%。

当年常在一起切磋交流的同事和同学们很多倒在了股市里,现在都“老老实实”的求学和工作去了,跑去国外的也不少。剩下的也都说大脑反应实在跟不上了,只敢玩低风险低收益的国债,外汇和黄金了。。。

也许激情燃烧的年代已经逐渐远离了吧,毕竟十几岁二十岁再也不会回来了。

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